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2017-10-31
來源：上海證券報 新聞·財富管理
⊙記者 嚴政台中做月子中心 ○編輯 弘文
今年以來，分化成為A股市場的關鍵詞。這不僅體現在股價上，也表現為同一行業的公司之間業績出現巨大差異。在今年前三季度證券行業整體凈利潤同比下滑的大背景下，大型龍頭券商業績保持穩定甚至逆勢增長，而部分中小型券商則出現業績明顯的回落。
從絕對值來看，中信證券、國泰君安、廣發證券成為前三季度最賺錢的3傢上市券商，且凈利潤均超過60億元。以投資和資管業務見長的東方證券成為年初以來的增長冠軍，以前三季度超過40%的凈利潤增速大幅領跑所有上市券商。
上市券商前三季凈利下滑
東方財富Choice數據顯示，截至記者發稿台中月子中心，今年前三季度，27傢可比上市券商合計實現營業收入約1800億元，同比基本持平，合計實現凈利潤約630億元，同比下降約6%。
由此不難看出，相比今年1至6月上市券商合計凈利潤同比下滑約7%的情況，三季度在主要股指整體上揚、市場成交回暖、兩融餘額回升等因素帶動下，上市券商三季度業績環比出現回暖，並帶動前三季度整體業績有所回升。
從單傢公司情況來看，中信證券、國泰君安、廣發證券、海通證券、華泰證券、招商證券位列前三季度券商業績排行榜台中月子會所前6位，且實現凈利潤均超過40億元，構成行業第一梯隊。其中，除瞭廣發證券、招商證券實現業績逆勢增長以外，其餘大型券商同比均有不同程度小幅回落。
相比之下，部分中小型券商今年的日子明顯不太好過。統計數據顯示，前三季度凈利潤不足10億元的上市券商共有14傢，除瞭華安證券、山西證券實現業績同比增長外，其餘12傢公司業績全線下滑。其中，太平洋、東北證券、西南證券降幅靠前，其前三季度凈利潤同比下滑均超過四成。
行業集中度或持續上升
龍頭券商和中小型券商業績的一進一退，也帶來瞭行業集中度的提升。今年前三季度，業績排名前五的券商合計實現凈利潤約321億元，占所有上市券商凈利潤之和的48.2%，這一比例較去年同期增加瞭近2個百分點。
業內人士表示，在今年前三季度A股總成交額同比下滑超過一成的不利環境下，大型券商的業績表現可謂穩健。而大部分中小型券商業績下滑明顯，主要受制於其業務結構中經紀業務占比較高，同時資本金實力有限等原因。
多位券商分析師認為，如果未來A股結構性行情得以延續，券商行業內部競爭還將進一步激烈，“強者恒強”的局面也有望持續。有規模優勢和資金優勢的大型券商將占得先機。少數具有特色優勢業務的中型證券公司，也有望取得較快發展。
從二級市場來看，在今年銀行、保險等金融板塊均有明顯表現的情況下，券商板塊的表現相對疲弱。有行業研究員表示，在金融強監管、去杠桿的背景下，目前市場尚未形成對監管調整的預期，同時行業前三季度業績表現也不能對股價形成較強支撐。具體來看，在經紀業務收入整體下滑的同時，年初被寄予厚望的投行業務在前三季度再融資規模、債券承銷規模同比下降的制約下增長乏力，而波動較大的自營、資本中介業務則成為影響業績的重要變量。
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